中信证券研究:市场风格将从一线龙头“价值投资”演绎为“中道成长”

作者:doazhang 发布时间:2021-06-09 14:12:37

原标题:主题策略|布局中道成长 隐形冠军之争:2021年下半年投资策略

  随着估值体系从DCF向PEG切换,业绩增长弹性较大、估值相对较低的“中道成长”将更具投资价值,以创业板、中证500为代表。回购可转债等政策工具配套也对“中道成长”产生助推。我们认为市场风格将从一线龙头的“价值投资”演绎切换为以股市评论精选“细分龙头”为标签的“中道成长”。在此背景下,赛道景气上行的能源安全主题、国防机弹主题、数字人民币主题等方向上的隐形冠军有望成为下股市评论最好的网站半年首选品种。

  从DCF估值体系向PEG估值体系切换。

  2021年第二季度以来,随着疫苗接种率的提高,我国和其股市评论牛仔网他主要经济体的经济复苏前景日趋明朗、确定股市评论。在经济复苏、盈利驱动这一主线下,投资选股思路正从DCF估值转向PEG估值体系。PEG估值体系关注的是企业估值与增长的匹配度,更看重企业近期的成长性。当下随着经济进入复股市评论精选苏态势,企业盈利增速较快,且利率股市评论出现抬股市评论最好的评论家升趋势,投资者将更加关注盈利,偏好业绩爆发力强、估值处于相对低位的企业。

  创业板、中证500为代表的“中道成长”相对估值水平更低,业绩增长弹性更强,在PEG股市评论估值体系下优势凸显。

  截至股市评论最好的网站5月初,创业板指的PE(TTM)回升到了55.1X左右,处于自2010年以来自下而上的58%分位,但仍处于相对低位。中证500指数自2019年以来一直处于震荡之中,截至当下其P股市评论最好的网站E(TTM)达到了2股市评论牛仔网4.4X,是2010年以来自下而上的11%分位。从营业收入来看,创业板(剔除金龙鱼温氏股份)2020年全年营收同比增长达到12.8%,高于主板的8.5%;中证500的营业收入2020年同比增长14股市评论精选.3%,高于沪深300(剔除银行)的5.3%。就2021Q1的单季度数据而言,中证500和创业板也都展现出了股市评论更大的增长弹性。因此在PEG估值体系下,“中道成长”性价比更具优势。

  美债收益率的上行趋势预计将对以沪深300为代股市评论 东方财富网表的核股市评论牛仔网心资产带来影响。

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  创业板、中证500为代表的“中道成长”对应公募超配比例有大幅提升空间。

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  回购、可转债两大政策工具配套助推“中道成长”增股市评论精选长动股市评论 东方财富网力的加强。

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(文章来源:中信证券研究)

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